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【澳幣投資 - 澳洲銀行】澳大利亞金融行業概述

關鍵詞:澳洲股票、澳洲財經、澳大利亞金融、澳洲銀行、澳洲四大銀行



一. 行業簡介

澳洲金融行業涵蓋在澳大利亞提供金融服務(不包括保險和養老金)的公司。金融行業中最重要的參與者有國內銀行、國外銀行、非存款融資機構及個人和金融資產投資者。


行業主要活動包括:建房互助協會運營、提供金融資產投資服務、信用合作社運營、提供銀行服務、貨幣市場交易和非存款性融資活動。行業主要產品和服務有商業貸款、消費者信貸和住房貸款。。

二. 摘要

過去五年,金融行業在充滿挑戰的交易環境中經營,現金利率的下降和私人資本支出的下降均影響了行業業績。雖然住宅物業價格在此期間飆升,但鑒於工資增長疲軟和低通脹,澳聯儲一直有提高現金利率的憂慮。現金利率的下降導致行業收入的下滑,因為貸款組合產生的利息收入下降。 預計2018-19年行業收入為$2,020億元;盡管現金利率保持不變,但由於主要銀行提高了抵押貸款和商業貸款產品的利率,預計2018-19年的行業收入將增長2.6%。預計截至2018-19年的五年間,行業收入年化下降速率為0.2%。


澳儲行刺激經濟增長的努力有助於降低融資成本並提高貸方的盈利能力。此外,此前住宅物業市場的強勁表現已導致行業主要貸款人轉移其重點並擴大貸款組合。行業主要參與者已經削減了向海外利潤較低企業發放的貸款,並剝離了如財富管理和人壽保險等收益較低的業務,轉向重新關注核心銀行業務。 主要銀行在行業中占很大的市場份額,這意味著它們的表現將在很大程度上決定了該行業的收入。預計未來五年利率將上升,這將有助於銀行利用過去五年建立的貸款賬簿。然而,預計更高的資本要求和更嚴格的貸款標准將降低行業盈利能力。總體而言,預計未來五年行業年化增長率將在3.9%左右,於2023-24年達到$2,450億元。。

三. 行業特徵及表現


(一)監管與政策

金融行業是重監管行業,監管機構包括:澳大利亞儲備銀行、澳大利亞審慎監管局和澳大利亞證券和投資委員會。。


行業重要的法規和政策:

1.“四大支柱政策”是澳大利亞政府的一項政策,旨在確保市場至少有四家主要銀行,以維持銀行業的適當競爭水平。


2.主要法規是《銀行法》(1959年),該法規要求銀行必須獲得授權進行銀行業務活動。存款類金融機構(包括銀行、建房互助協會和信用合作社)均受到《銀行法》的監管。


3.適用於授權存款機構(ADI)的主要審慎框架,其中涉及資本充足率要求。 2013年1月1日,巴塞爾協議III下針對ADIs出台了新的資本要求。這要求金融機構保持較高水平的一級資本(留存收益、股本和現金)。這為金融體系提供了更多的穩定性,但同時推高了ADI的融資成本。 在此以後,APRA進一步提高了住宅抵押貸款的資本充足率要求(於2016年7月1日生效),以緩和房地產價格飆升和市場過熱。2017年7月,APRA重新審視了資本充足率要求,明確要求澳洲四大行一級資本充足率必須提高至10.5%,而其他存款機構一級資本充足率目標則提高至9.5%。新的監管政策將在2021年1月之前循序推進。


值得注意的是,2017年12月成立的金融服務皇家委員會對金融行業的違規行為進行了詳細審查。目前,委員會正在舉行第七輪聽證會(日期為11月19日至28日)。2018年9月28日,皇家委員會根據前四輪聽證會的內容公布了中期報告。聚焦了包括個人貸款、金融咨詢機構、中小企業貸款和偏遠地區金融服務在內的四類案例,分析了造成行業失當的原因,並提出了未來的改革方向。皇家委員會的最終報告預計將於2019年2月完成,擬議的改革和建議可能對該行業的運營和監管環境產生重大影響。


(二)其他關鍵外部驅動因素:

1. 現金利率

現金利率影響銀行對其貸款收取的利率。較高的現金利率通常會導致銀行對未結余額收取較高的利息,從而推高行業收入。同時,較低的現金利率可能對行業構成威脅。自2016年8月降息至今,澳儲行一直維持政策利率在紀錄低點1.50%不變。預計2018-19年的現金利率將保持不變。

(数据来源:澳大利亚储备银行)

2. 住宅價格

房地產市場的表現可以影響投資者信心、家庭財富和貸款產品需求。較高的房價會增加貸款組合的價值和對抵押貸款的需求,從而產生更大的抵押貸款利息收入,對行業收入產生積極影響。預計2018-19年住宅價格將小幅下跌。

(數據來源:澳大利亞統計局,住宅物業價格指數以澳大利亞八個首府城市住宅物業價格的加權平均值為衡量指標)  


3. 私營部門的資本支出

私營部門的資本支出衡量企業的投資。更多的投資需要更多的儲蓄或借款。資本支出增加時,企業更傾向於增加借款,這可以為金融行業產生更多的利息收入。預計2018-19年私營部門的資本支出將下降。


4. 消費者信心指數

消費者情緒顯著影響消費和儲蓄模式。積極的情緒通常伴隨著整個經濟的支出增加。指數越高表明消費者更願意在高價值商品上花費。這些商品傾向於通過信貸融資,通常會導致消費者更多地借貸。由於零售客戶構成了市場的很大一部分份額,消費者情緒很大程度上影響了行業市場的表現。預計2018-19年消費者信心指數將上升。


5. 普通股指數

股票市場的表現會影響管理資金的價值、投資者信心、資產價值和家庭財富。普通股指數是經濟活動的領先指標,衡量股市的表現。當普通股指數上升時,投資收益趨於增加,對金融行業有積極影響。普通股指數可能在2018-19年間上漲,為行業提供機會。

(圖片來源:61澳股資訊平台http://www.61financial.com.au)


(三)當前表現

金融行業對澳大利亞經濟具有重要意義,因為行業中的實體控制著巨大價值的資產。持續的宏觀經濟和地緣政治變化已經對全球金融市場構成了挑戰。美國經濟復蘇緩慢以及對中國經濟可持續性的擔憂影響了澳大利亞過去五年的經濟表現。在澳洲境內,私人資本支出的下降導致信貸需求下降,這給行業收入帶來了進一步的壓力。現金利率下降是導致行業收入在過去五年中下降的主要因素。


1.境內銀行

境內銀行貢獻了澳大利亞金融行業的大部分收入。因此行業的表現與境內銀行的表現密切相關,後者與官方現金利率密切相關。低現金利率為國家和地區商業銀行業及其他抵押貸款機構提供了一些機會。這些貸方提供的低利率推動了住宅房地產市場的增長並推高了住宅房地產價格。同時,較低的利率降低了住宅抵押貸款和銀行整體貸款組合的利息收入,使貸方無法充分利用資產的增長。


現金利率下降對行業產生了負面影響,預計截至2018-19年的五年間,行業收入將以年化0.2%的速度下降至期末的$2,020億元。但預計2018-19年收入將增長2.6%。由於APRA實施了更高的資本要求,主要銀行開始提高其抵押貸款產品和商業貸款產品的利率,較高的融資成本也促使銀行提高其許多產品的利率。預計2018-19年,四大銀行的收入將占總行業收入的近60%。


2.信貸需求

不同經濟部門的信貸需求各不相同。在零售市場,抵押貸款的巨大價值和數量顯著增加了行業資產,為主要銀行帶來了可觀的收入。相比之下,商業市場的信貸需求受到抑制,在過去五年中大部分時間信貸需求下降。


3.主要參與者情況

雖然主要銀行之前曾尋求海外增長以及兼並和收購,但他們已轉向剝離回報較低的部門、退出海外業務或精簡業務,專注於澳大利亞的核心銀行業務。四大銀行中有三家出售其財富管理和人壽保險業務。


四大銀行的影響力和品牌形像使小型運營商難以競爭,特別是因為主要銀行的資產規模要大得多。較小的貸方一直在合並以維持規模並在艱難的交易環境中保持競爭力。目前,建房互助協會和信用合作社的數量有所下降。房屋貸款市場的激烈競爭導致行業機構數量下降。四家主要銀行也試圖減少其分行數量,導致行業就業在此期間收縮。

四. 產品和市場


(一)產品和服務

行業主要收入來源為住房貸款、商業貸款、消費信貸及其他,預計2018-19年,以上業務占收入的比重分別為42.1%、32.1%、9.3%和16.5%。行業中較大的參與者通常通過貸款獲得利息,並收取管理費以及延遲付款費用。

1. 住房貸款

住房貸款可以進一步分為自住物業貸款和投資物業貸款。通常以購買的物業作為抵押。可以每月,每兩周或每周進行還款,還款金額包括利息和本金部分,有些抵押貸款只收取利息但要求本金在期限結束時全額償還。抵押期限往往會有所不同,但通常在25至30年之間。利率取決於以上因素以及貸款發放時的資金成本。利率也可以是固定的或可變的,或兩者兼而有之。在過去五年中,住宅房價飆升和低利率推動了住房貸款和隨後的抵押貸款再融資需求的增加。因此,住房貸款占行業收入的比例上升。


2. 商業貸款

商業貸款作為公司的融資手段。這些貸款可用於資助購買庫存和新器械投資。貸款還可用作過渡性融資,以在經營活動產生現金之前支持業務運營。商業貸款條款往往具有高度靈活性。與抵押貸款一樣,利息是固定或可變的。還款可以僅包括利息,也可以包括利息和本金。貸款可以根據企業擁有的資產組合進行證券化。


貸款可以通過租賃融資延長期限,貸方購買資產然後將其出租給借款人。需要重型機械但沒有資金購買的公司通常使用這種類型的融資方式。銀行和其他金融機構提供此服務,並從利息、費用和資產轉售中獲得收入。過去五年來,私營部門商業信心的波動以及資本支出的下降導致商業貸款需求疲軟。因此,該產品在過去五年中的占行業收入的份額下降。


3. 消費信貸

個人借貸主要通過保證金貸款、個人貸款和信用卡進行。個人貸款現已逐漸普遍,金額通常在$5,000至$50,000之間,期限和利率取決於借款人的還款能力。由於這些貸款大多數是無抵押的,所以適用的利率往往高於商業和住房貸款。保證金貸款為金融資產(主要是股票)的投資提供融資,並以購買的資產進行抵押。信用卡方面,涉及不同的信用額度和利率;然而,考慮其無擔保性質,信用卡債務的利率往往很高。過去五年,由於抵押貸款需求激增以及住房貸款業務的增長,消費信貸占行業收入的比例有所下降。


4. 其他

行業參與者提供的其他產品和服務包括存款、交易賬戶、現金管理信托、共同基金信托、上市單位信托和非上市單位信托。這些產品通常用於投資目的,但也可以作為銀行和其他金融機構的資金來源。過去五年中,該產品在行業收入中的份額保持穩定。



(二)主要市場

金融行業為澳大利亞經濟的所有領域提供服務,包括其他金融機構。主要市場可大致分為三類:零售客戶、商業客戶和政府客戶,預計2018-19年,三類客戶占比分別為51.4%、40.3%和8.3%

零售客戶主要與授權存款機構(ADIs)打交道,貢獻了ADIs收入的大部分。而ADI占行業收入的絕大部分。因此,零售客戶代表了金融行業的重要市場。零售客戶進行抵押貸款、通過個人貸款借錢、使用信用卡並持有存款賬戶。由於抵押貸款的普及,加上商業客戶的信貸需求減少,零售客戶在過去五年對行業收入的貢獻有所增加。


商業客戶構成了行業的第二大市場。與零售客戶不同,商業客戶進行更大規模的交易;商業客戶通常需要大規模借款,並將現金存入商業銀行賬戶。由於過去五年公司資本支出下降,商業客戶占行業收入的比重有所下降。


政府客戶占行業市場份額的比重較小。政府主要以債券的形式發行長期債務。然後由行業內的各種金融機構進行分發和交易。由於政府支出增加,過去五年,政府客戶對行業收入的貢獻有所增加。


(三)營業地點

金融行業中企業的分布傾向於反映人口的分布。這是因為幾乎所有的家庭和企業都需要金融服務。接近三分之一的金融分支機構分布在新南威爾士州,23.9%和21.2%的分支機構坐落在維多利亞州和昆士蘭州。合計四分之三以上的分支機構分布在這三個州。

五、行業周期

金融行業目前處於其生命周期的成熟階段。行業表現出處於其生命周期成熟階段的幾個特征。總體上,監管趨嚴,行業的主要參與者繼續主導市場並鞏固其地位。


然而,行業有新產品和技術的發展空間。創新的支付系統正在興起,而圍繞金融產品和服務交付的在線和移動技術已經走在了行業技術創新的前沿。點對點借貸也在不斷湧現,並成為傳統銀行業務的替代品。

六、競爭格局

行業關鍵成功因素包括:網絡分布是否廣泛、能否將增加的成本傳遞給客戶、是否有良好的聲譽,以及能否有效管理風險。


(一)市場集中度

金融行業市場集中程度適中。四大銀行,澳大利亞聯邦銀行(ASX:CBA),西太平洋銀行(ASX:WBC),澳大利亞國民銀行(ASX:NAB)和澳新銀行(ASX:ANZ)主導著行業,共計占行業收入的58.8%。在過去五年,四大銀行的市場份額基本保持穩定。雖然4大銀行之前關注並購或亞洲等其他地區的增長,但現在都在尋求精簡業務並重新關注其核心銀行業務。APRA決定提高資本充足率的要求進一步推動了這種轉變。除西太平洋銀行外,主要銀行開始出售其財富管理和保險業務,因為這些業務的回報已經下降。

(二)成本結構

金融行業的成本取決於所提供的產品和服務的性質。大多數行業實體促進了資金的流動,最大的成本是籌集資金的利息。


1.利息費用

利息費用是行業運營商的主要成本。利息支出還取決於市場利率條件、負債類型,不同期限以及貸款市場的競爭情況。過去五年,利息支出占行業收入的比例下降,這主要是由於現金利率下降降低了金融機構的融資成本。然而,過去兩年,美國等外國市場利率的上升已開始對銀行的利息支出和融資成本構成上行壓力。


2.工資

工資代表了行業成本結構的重要組成部分。雖然擁有高技能和經驗豐富的員工,但金融仍是勞動密集型的行業,盡管金融公司越來越多地外包一些工作,但許多角色仍然需要勞動力。對於金融領域中的許多細分行業,很大一部分工資還包括獎金。盡管就業人數下降,但在過去五年中,工資占行業收入中的比例增長。該行業的主要參與者尋求保留或聘請技術專家來推動其數字渠道的自動化和增長,這對該行業的平均工資造成了上行壓力。


3.其他

行業產生的其他費用包括折舊、水電費、租金、壞賬和呆賬以及營銷和行政費用。由於主要運營商簡化了運營並實施了成本削減,其他成本在過去五年中占行業收入的比例有所下降。


(三)競爭基礎

金融行業實體面臨激烈的競爭,而且趨勢正在加劇。行業中的參與者提供一系列金融服務。通過交叉銷售一系列金融產品來吸引和留住客戶。行業參與者在價格和聲譽等方面展開競爭,但外部競爭很少。


價格是競爭的重要基礎。服務價格會影響需求並改變投資回報。利率也是一個重要的差異點,代表了客戶借款的價格。在行業中,借貸競爭激烈,因為對客戶來說貸款人之間的轉換成本很低。


市場參與者的聲譽很重要,品牌的聲譽和彈性可以幫助建立信任,行業普遍認為大型現有參與者相對於新玩家表現出較低的風險。同樣,在投資方面有良好的記錄可以幫助吸引更多的資金流入。


擁有廣泛的分銷網絡也很重要。行業參與者根據他們的零售點、經紀人和代理商以及為廣泛的消費者提供服務的能力進行競爭。幾個主要參與者提供一系列服務,並通過產品捆綁和交叉銷售獲得更高的利潤。產品捆綁還可以降低產品的整體價格,這可能會加劇某些細分市場的競爭。在過去五年中,零售存款的不斷增長和整體較低的借貸成本使主要銀行受益。然而,較低的進入門檻和較低的資金成本導致了更激烈的競爭,這些競爭可能來自較小和非傳統的資金提供方。


(四)進入門檻

金融行業表現出很高的准入門檻。許多金融機構,特別是大型銀行,經營著幾個不同的行業。四大銀行擁有大量資源,並主導經營市場。此外,大銀行等行業的主要參與者受益於規模經濟,成本收入比通常較低。這使得潛在的參與者更難以進入行業。


資金是進入的最大障礙之一。沒有適當規模以及不能從零售儲戶那獲得資金的的新進入者必須嚴重依賴批發市場。但較大的機構通常可以以更低的成本獲得批發資金,這通常意味著大機構有能力比較小的競爭對手更有競爭力地定價貸款產品。


此外,建立分銷網絡和建立客戶群需要付出代價。建立適用零售產品組合以及尋找合適的地點需要時間。然而,技術的普及減少投資分支機構的必要性。


最後,新進入者必須滿足關於所有權限制、許可證和資本要求等許多規定。行業中的許多企業通常需要澳大利亞金融服務許可才能運營。APRA的監管框架也在不斷發展,可能導致潛在進入者的高合規成本。


(五)全球化

行業全球化程度適中,但全球化程度正在提高。行業主要參與者的收入大多來源於澳洲本地,國際業務很有限。許多主要的海外銀行也在澳大利亞設立了辦事處。澳大利亞的外國銀行提供一系列服務,特別在投資銀行服務方面比較活躍。在過去的五年中,外國金融機構的業務有所擴張,特別是在公司和機構層面,因為他們尋求支持亞洲和其他外國公司拓展至澳大利亞。

七、行業展望

商業信心、消費者信心、市場穩定性和全球經濟增長前景預計將決定金融行業未來五年的表現。盡管未來抵押貸款活動放緩將對行業的增長產生負面影響,但預計現金利率將上升,有利於行業增長。總體而言,預計金融行業的收入在截至2023年至24年的五年內以年均3.9%的速度增長,期末達到2,450億元。


在行業競爭有所加劇的情況下,未來櫃台銀行服務將進一步轉向基於互聯網的自助銀行服務。行業參與者將對加大自動化和技術的投資,以提高生產率;同時升級和改進服務,增加對移動和在線平台使用。目前,各大銀行紛紛通過智能手機應用程序引入了移動支付功能,以進一步增加與客戶的交互。


盡管技術成本將提高,某些細分行業的進入門檻將會被降低。越來越多的在線金融服務有助於運營商的擴張,弱化了建立分支網絡的必要性。


此外,鑒於越來越多的亞洲公司正在進軍澳大利亞,預計未來五年行業的企業數量將增加。這些亞洲金融機構,加上主要銀行對技術專家的雇用,會推高行業工資成本。由於預測的加息會增加融資成本,未來五年行業的盈利能力將下降。

信息來源:本報告的股票信息來源於澳大利亞股票交易所(ASX)及61澳股資訊平台官網(www.61financial.com.au)。有關行業觀點參考了IBIS行業市場研究。


免責聲明:本文包含的內容屬於事實信息,僅供一般信息用途,所提供的信息並不代表對金融產品的任何意見或建議。 這些信息不應被視為投資建議或用於投資決策。


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