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【澳洲股票】ARISTOCRAT LEISURE LIMITED（ASX: ALL）个股分析
更新日期：2019年1月14日
关键词：澳大利亚股票、澳洲股票、澳交所股票、 Aristocrat
前言
世界卫生组织（WHO）在2018年年初宣布，将在2018年发布的第11版《国际疾病分类》(ICD-11)中，加入“游戏成瘾”(gaming disorder)，并列为精神疾病。相关规定将自2018年6月19日起生效，并通知世界各国政府，将游戏成瘾纳入医疗体系。
近年来，许多人沉溺于虚拟的网络游戏不能自拔，尤其是有很多学生自制力弱，游戏成瘾，不仅严重障碍学习，身心得不到健康成长，其危害性非常可怕，学生家长十分焦虑苦恼不已，似乎又没有好的应对办法。
过度娱乐是吸食‘精神鸦片’，把游戏成瘾纳入精神疾病，当成一个确定标准和尺度的开始，最终进一步明确其临床表现、诊断标准、治疗常规。这也是对社会，对游戏成瘾者尤其是青少年负责的一种态度。
61发现在ASX的2000+上市公司中，有一家制作‘老虎机’的大亨正在转型，从去年起就陆续关闭子公司且收购大型网游公司，从博彩行业转型到网游行业。难道这是大势所至？还是另有隐情？
当利益与责任冲突之时，你会如何进行选择？投资那些只可以给人们带来精神愉悦，为社会制造‘精神鸦片’的公司是否还有价值和意义？
公司简介
Aristocrat Leisure Limited（ASX：ALL）是全球领先的游戏方案供应商之一。
ALL公司在291个游戏管辖区拥有许可，并在全球90个国家开展业务。
该公司是澳大利亚最大的赌博机制造商，也是全球第二大的老虎机制造商，目前仅次于国际游戏技术公司（International Game Technology PLC, NY SE: IGT）。
公司发展概述
1953年 -- Aristocrat 公司成立（ALL公司）
1956年 -- 新南威尔士州扑克机合法化，ALL公司发行了‘俱乐部主人’系列，彻底改变了游戏行业
1958年 -- ALL公司创造了世界上第一台具有完全点燃卷和计分卡的扑克机
1965年 -- ALL公司发行了世界上第一台电子老虎机
1979年 -- ALL公司发行了世界上第一台五卷电子老虎机
1982年 -- 第一台虚拟盘电子老虎机问世
1996年 -- ALL公司在澳大利亚交易所上市
1997年 -- ALL公司推出了超级链接游戏系统
2001年 -- ALL公司收购了美国赌场信息系统提供商Casino Data Systems
2006年 -- ALL公司通过收购北欧的高科技公司EssNet Interactive AB (Interactive)进入视频彩票市场
2014年7月 -- ALL公司收购视频游戏技术公司(Video Gaming Technologies Inc.)，总价值约15.4亿澳元
2014年9月 -- ALL公司宣布出售其彩票业务给Playtech Plc，价格为1.05千万英镑
2015年4月 -- ALL公司关闭了其日本子公司
2015年8月 -- ALL公司转让了其非洲子公司
2017年3月 -- ALL公司注销了其香港子公司
2017年10月 -- ALL公司完成对英国游戏开发商Plarium Global Limited的收购，总金额为5亿美元
2017年11月 -- ALL公司宣布已与美国赛马场、赌场和赌博公司所有者Churchill Downs Inc.签署协议，以9.9亿美元的总价收购Big Fish Games Inc.100%的股权
公司产品与前景
ALL公司为游戏行业提供一系列产品和支持服务。 业务包含制造游戏机，设计游戏并提供游戏系统，咨询服务和游戏配件。
该公司的核心产品和服务包括：博彩业务、数字化业务、Class III的直销业务。
（来源：Aristocrat官网Classic Games）
在过去的五年，ALL公司缩减了其全球投资，专注于在澳大利亚和北美的核心赌博机市场。截止到2018财年的五年内，该集团以13.7%的复合年增长率增长，达到4.152亿澳元。
在此期间循环支付系统的引入，即所谓的ACCESS模型，也帮助了ALL公司收入的增长。在ACCESS模式下，ALL公司从已安装的赌博机的收入中抽取一小部分作为经常性收入，而不是一次性收取一大笔赌博机的销售款。这个支付系统对ALL公司未来的收入提供了更大的确定性。
由于澳大利亚的法规限制了允许生产的游戏机的数量，ALL公司业务的发展必须以同行业其他参与者份额的牺牲为代价。由于市场饱和度的增加，ALL公司在澳大利亚的博彩业务将有可能出现下降。
2017年，ALL公司开始开拓社交网络和手机游戏业务，例如收购Plarium Global Limited
和Big Fish Games Inc.
过去一年股价概况
过去一年里最高价格为$33.06澳元，最低价格为$21.3澳元，振幅为$55.21%。
2017年11月30日全年最大跌幅：
2018年11月29日收盘价格为$23.6澳元每股，2018年11月30日收盘价格为$21.99澳元每股，隔日跌幅达到6.82%。
2018年05月24日全年最大涨幅：
2018年05月23日收盘价格为$27.81澳元每股，2018年05月24日收盘价格为$30.04澳元每股，隔日涨幅达到8.02%。
澳大利亚游戏和自动售货机制造业前景
该行业的公司主要生产游戏机和自动售货机。行业90%以上的收入由游戏机生产商提供，剩下的收入由自动售货机生产商提供。
由于2013年游戏机规则的废弃，推动了之后5年销售的强劲增长。截止到2018财年的五年内，该行业的收入以5.8%的复合年增长率增长，达到5.15亿澳元。
IBIS报告预计未来5年，随着监管的加强和更换游戏机周期的重新设定，对游戏机的需求将受到限制。截至到2024财年，未来5年该行业的复合年增长率预计为-1.7％。
澳大利亚人均赌博开支、澳大利亚实际家庭可支配收入、赌场行业的需求、现有扑克机和游戏机的数量以及贸易加权指数都会对该行业产生一定的影响。
ALL与行业对比
ALL公司从2014-2017财年的年收入增长率分别是4.47%，89.41%，33.62%和15.11%，2014财年低于行业水平和同行业主要运营商（AGI），从2015财年开始年收入增长率远高于同行业水平。
2014财年至2017财年，ALL公司EBITDA/营业收入比分别为23.27%，29.42%，37.46%和40.08%，反映该公司的盈利能力逐年递增。ALL公司的ROA从2014财年开始不断增长，表明该公司企业资产利用率上升；同时该公司的自有资本获得净收益的能力在上调。
APA集团的P/E值略高于所属的非必需消费品板块，也高于同期澳洲市场的P/E值。从金融理论角度出发，ALL公司目前的股价反应了其公司的价值。
行业内其他上市公司
ASX：AGI
ASX：TAH
附录
信息来源：本报告的股票信息来源于澳大利亚股票交易所（ASX）及61澳股资讯平台官网(www.61financial.com.au)
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