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【澳洲股票】IOOF Holdings Limited(ASX:IFL)与相关行业分析

更新日期:2019年1月7日

前言

根据IOOF于2018年12月7日发布的公告称,澳大利亚审慎监管局(APRA)宣布将对IOOF Holdings Limited(ASX:IFL)采取监管措施,在获得联邦法院批准的前提下取消IOOF三名高管和两名董事(包括董事长和董事总经理)的资格。该消息直接导致IOOF当日股价开盘暴跌36%。

本报告主要介绍澳洲上市金融公司IFL的历史发展、经营范围、财务状况以及与所属行业和行业主要参与者的对比,最后提及了该股票需要注意的风险。

公司简介

IOOF Holdings Limited (ASX: IFL)是一家澳大利亚金融服务公司。 公司提供财务规划和咨询,股票经纪,遗产规划和管理以及信托服务。

公司为客户提供量身定制的解决方案,以帮助客户实现其财务独立的目标。公司在澳大利亚和新西兰开展业务,员工超过2,000人,总部设在维多利亚州墨尔本市。


公司发展史概述

  • 1846年 --- Independent Order of Odd Fellows(IOOF)以友好协会形式在墨尔本成立。

  • 1970年 --- IOOF提供人寿保险业务。

  • 1975年 --- IOOF作为代理处理医疗保险索赔;同时建立了自己的牙齿福利基金和医疗计划。

  • 1979年 --- IOOF成立了Winchcombe Carson 金融计划 - 2006年更名为Consultum。

  • 1981年 --- IOOF开展多元化业务,提供健康保险储蓄基金,养老院和旅游服务。IOOF是第一个销售除健康保险以外其他金融产品的公司。

  • 1999年 --- IOOF和合作伙伴以及主要的投资专业人士成立资产管理公司Perennial Investment Partners。

  • 2002年 --- IOOF实行股份制,成立了IOOF控股有限公司。

  • 2003年3月 --- IOOF收购了AM Corporation Ltd的养老和投资业务以及多元化投资基金。

  • 2003年12月 --- IOOF在澳大利亚交易所上市。(ASX:IFL)

  • 2004年 --- IFL成为Repco Corporation Limited、Rebel Sport Limited、Wadepack Limited和Just Group Limited的大股东。

  • 2005年 --- IFL成为Flight Centre、Caltex Australia Ltd和STW Communications Group Limited的大股东。

  • 2006年 --- IFL持有100% Financial Partnership和Perennial Investment Partners的股份。

  • 2009年 --- IFL通过100%购买澳洲OM Group (UK) Limited的子公司:Old Mutual, Old Mutual Australia Holdings 和 Old Mutual Australia Ltd Old Mutual Group获得Intech和Skandia澳大利亚业务。同年将Intech出售给Morningstar。

  • 2010年 --- IFL同意从安盛亚太控股有限公司(AXA Asia Pacific Holdings Limited)手中收购北方投资( North Investment)平台业务,条件是澳洲国民银行(National Australia Bank)收购安盛。

  • 2011年 --- IFL通过其子公司 Austselect Pty Ltd收购DKN Financial Group Limited100%的股份。

  • 2012年 --- IFL提出以每股0.60澳元的价格收购Plan B Group Holdings Limited。这一出价相当于4,910万澳元的现金价。

  • 2013年 --- IFL提出以0.74股IFL股票换1股信托公司(The Trust Company)股票的价格,收购该信托公司100%的股份。该要约还包括每股0.22澳元的特别股息。

  • 2014年 --- IFL与SGF Australia达成协议,收购SGF公司100%股权。以1.04股IFL股票换1股SGF股票。该协议于8月生效。

  • 2015年 --- 亨德森集团(Henderson Group Plc)100%收购IFL旗下的Perennial Fixed Interest Partners Pty Ltd (PFI)和Perennial Growth Management Pty Ltd (PGM) ,而且增持90 West的股份到100%。

  • 2017年 --- IFL与澳新银行(ANZ Bank)达成协议,以9.75亿澳元的价格收购其OnePath养老金和投资业务(OnePath Pensions & Investments),以及Aligned Dealer Groups。此次收购预计将在监管机构批准后的12个月内完成。(Aligned Dealer Groups完成收购,目前OnePath养老金和投资业务未完成交易)

  • 2018年 --- IFL及其全资子公司Australian Executor Trustees Limited(AET)将AET 企业信托业务出售给Sargon Capital Pty Ltd,总价值为$5,160万澳元。

公司产品与前景

IFL公司成立至今已经有170多年的历史了, 已成长为一家领先的金融咨询、产品和服务提供商。公司拥有以下业务:

· 财务咨询

IFL公司理财咨询部门通过理财顾问及股票经纪为客户和机构提供理财咨询服务。业务涵盖现金流、财富保障及积累和投资策略等,我们的知名品牌有Shadforth Financial Group、Bridges Financial Services、Consultum Financial Advisers、Lonsdale Financial Group Ord Minnett。

· 平台管理和行政

IFL公司的平台允许客户、雇主和顾问管理各种养老金和投资选择,包括财务管理和上市投资。我们的旗舰平台有IOOF Pursuit和IOOF Employer Super。

· 投资管理

IFL公司的投资管理业务提供多重经理人产品,这些产品易于理解,投资选择性广泛,涵盖了一系列的资产类别。

· 信托服务

AET私人客户信托服务业务与IFL主导的咨询业务模式高度互补。该业务包括遗产规划,遗产管理,补偿信托服务,信托服务和慈善服务。 AET还是自我管理退休金(SMSF)解决方案的专业提供商,包括AET小型APRA基金。


截止到2018财年的五年内,该公司的总收入以每年平均4.98%的速度上涨,达到9亿澳元。虽然该集团过去5年的收入增长强劲,但是皇家委员会调查的影响使IFL财富管理公司的资金流出现近三年来最疲软的现象。2018年12月APRA在联邦法院对IFL五名高级管理人员提起诉讼。审慎监管机构指责包括首席执行官Chris Kelaher和董事长George Venardos在内的高管并未为以退休金成员的最佳利益行事。这一起诉讼对IFL公司产生了不确定性,并且有能力破坏其业务,例如,目前对ANZ的OnePath养老金和投资业务的收购至少会延迟。

过去一年的股价概况

过去一年,最高价格为$11.38澳元,最低价格为$4.195澳元,振幅为171.28%。

2018年12月7日全年最大跌幅:

2018年12月6日收盘价格为$7.17澳元每股,2018年12月7日收盘价格为$4.6澳元每股,隔日跌幅达到35.84%。2018年12月6日晚IFL收到了APRA的通知,APRA试图对IFL的APRA监管实体施加许可证条件,以及法庭诉讼关于IFL涉嫌违反《1993年退休金工业(监督)法》。

2018年12月13日全年最大涨幅:

2018年12月12日收盘价格为$4.5澳元每股,2018年11月30日收盘价格为$4.83澳元每股,隔日涨幅达到7.33%。


澳大利亚的财务规划和投资咨询行业

行业内的公司为客户提供财务规划和建议,该行业在过去五年发生了重大变化。The Future of Financial Advice(FOFA)的立法于2012年7月推出,以应对该行业专业人士给客户提供一些不佳财务建议的案例,这些案例导致客户遭受重大损失。

FOFA改革的宗旨是为了确保行业的专业诚信和透明度。皇家委员会调查银行,退休金和金融服务行业的不当行为,给行业经营者带来了重大的监管和消费者压力。皇家委员会发现某些行业运营商违反了FOFA立法。特别是,某些AMP许可证持有者在没有提供服务的情况下被收取费用,使得消费者对该行业的信心下降。

IBIS报告预计,由于FOFA和皇家委员会提行业高透明度和专业水平,预计未来行业参与者将从增强的投资者信心中受益。因此,截至到2024财年,预计未来5年该行业的收入将以平均每年0.8%的速度增长。

澳大利亚高收入人数占比、标普/澳交所普通股指数、澳大利亚实际家庭可支配收入、澳大利亚50岁以上人口数量、澳大利亚有投资收入人数和澳大利亚领取退休金人数都会对该行业产生一定的影响。







IFL公司与澳大利亚的财务规划和投资咨询行业对比

IFL公司从2015-2018财年的年收入增长率分别是19.47%,-0.58%,0.18%和0.86%。从2017财年开始收入增长率低于同行业主要运营商(AMP),但高于同行业水平。

2015财年至2018财年,IFL公司的EBITDA/总收入比分别为24.72%,25.61%,24.96%和20.10%,反映该公司的盈利能力从2016财年开始逐年递减。IFL公司的ROA从2016财年开始减少,表明该公司资产利用率开始下降;同时该公司的自有资本获得净收益的能力(ROE)基本保持稳定。

IFL公司的P/E值低于所属的金融板块,而且也低于同期澳洲市场的P/E值。投资者需要注意以下风险:

APRA的行动使IFL公司的声誉受损,可能对资金流产生的影响; ANZ的OnePath养老金和投资业务的收购是否可以继续; 新管理团队的接手,可以解决许多问题,但它也可能导致一些问题; 增加客户补救的可能性; 还有无法量化的集体诉讼威胁。

行业其他上市公司

ASX:AMP


ASX: WBC


ASX:CBA

附录






信息来源:本报告的股票信息来源于澳大利亚股票交易所(ASX)及61澳股资讯平台官网(www.61financial.com.au)

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